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盧布全球表現最佳貨幣 俄羅斯煩惱:高到不利出口!
出版日期: Friday, June 24, 2022
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俄烏戰爭至今爆發近4個月,戰事持續膠着。雖然西方國家對俄羅斯實施史無前例的金融制裁,但無阻俄羅斯盧布升至近7年高位,成全球表現最佳的貨幣。如今俄羅斯竟為高匯價而煩惱。

盧布創7年高成全球最佳貨幣

盧布於亞洲時間升到1美元兌54盧布,創下2015年7月以來的最高水平,盧布今年累漲近28%,成為今年全球表現最好的貨幣。

自2月24日俄羅斯入侵烏克蘭後,美國及西方盟友對俄羅斯實施金融制裁,並將俄羅斯剔出全球支付系統SWIFT,盧布一度大幅眨值,曾低見138水平,但至到3月中時,盧布的走勢開始反轉,至今成為強勢貨幣,很顯然地這波制裁措施對盧布的打擊是很有限。

俄央行在戰爭爆發後,一度實施多項「暴力救市」的資本管制,以挽救盧布,但至今部份措施已鬆綁。俄央行更在6月初大幅減息150點子,將利率降至戰前的9.5厘水平,並無阻盧布的走勢。

那到底是甚麼原因令盧布持續升值?

「盧布結算令」有效

其中一大原因當屬俄羅斯頒布的、針對能源領域的「盧布結算令」,要求「不友好」的國家和地區改用盧布結算。上周,俄羅斯副總理諾瓦克(Alexander Novak)在聖彼得堡國際經濟論壇上表示,大多數歐洲客戶都已按照俄羅斯的要求,使用盧布支付俄羅斯天然氣。諾瓦克還指出,在俄羅斯對歐洲供應的所有天然氣中,通過盧布支付的天然氣比例已達到90%到95%。

透過出口石油獲巨大收益

同時值得留意的是,亞洲首度取代歐洲成為俄油最大買家,當中以中國及印度最積極購買廉價的俄羅斯石油,俄羅斯也成為中國最大的石油供應國。

國際能源署(IEA)表示,即使出口量下降,但俄羅斯5月份的石油出口收入仍飆升至約200億美元,因為全球能源價格上漲提供了幫助。

過高匯率令俄羅斯頭痛

俄羅斯石油和天然氣出口收益飆升,這亦支撑了盧布的匯價。不過,過高的匯率就令俄羅斯當局頭痛,憂慮將不利出口。

俄羅斯第一副總理別洛烏索夫(Andrey Belousov)近日表示,俄羅斯需要考慮目標區間匯率,浮動匯率制已經無法保持該國的貨幣穩定。他又稱,「最佳」匯率水平是1美元兌70至80盧布。

不過,俄央行對此反對,因為目標區間匯率本質上是放棄獨立自主的信貸政策,這會降低經濟政策的有效性。現時該討論仍在該國進行中。

盡管如此,盧布匯率仍在繼續上漲,突顯出市場已「Price in」了該國將進一步放鬆資本管制,並採取措施提振消費需求和經濟增長。



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